Мобильный 1 Add news
March 2010
April 2010
May 2010June 2010July 2010
August 2010
September 2010October 2010
November 2010
December 2010
January 2011
February 2011March 2011April 2011May 2011June 2011July 2011August 2011September 2011October 2011November 2011December 2011January 2012February 2012March 2012April 2012May 2012June 2012July 2012August 2012September 2012October 2012November 2012December 2012January 2013February 2013March 2013April 2013May 2013June 2013July 2013August 2013September 2013October 2013November 2013December 2013January 2014February 2014March 2014April 2014May 2014June 2014July 2014August 2014September 2014October 2014November 2014December 2014January 2015February 2015March 2015April 2015May 2015June 2015July 2015August 2015September 2015October 2015November 2015December 2015January 2016February 2016March 2016April 2016May 2016June 2016July 2016August 2016September 2016October 2016November 2016December 2016January 2017February 2017March 2017April 2017May 2017June 2017July 2017August 2017September 2017October 2017November 2017December 2017January 2018February 2018March 2018April 2018May 2018June 2018July 2018August 2018September 2018October 2018November 2018December 2018January 2019February 2019March 2019April 2019May 2019June 2019July 2019August 2019September 2019October 2019November 2019December 2019January 2020February 2020March 2020April 2020May 2020June 2020July 2020August 2020September 2020October 2020November 2020December 2020January 2021February 2021March 2021April 2021May 2021June 2021July 2021August 2021September 2021October 2021November 2021December 2021January 2022February 2022March 2022April 2022May 2022June 2022July 2022
1234
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
News Every Day |

Metals: Asset valuations are seeing recalibration

Metals: Asset valuations are seeing recalibration

Another asset valuation benchmark bites the dust as the last downcycle equity valuation + deleveraging is breached for JSPL and SAIL. This is after the GoI’s export duty imposition led to 1x forward P/B benchmark being breached for the sector. With so much flux in liquidity and rate changes (sharpest single rate hike in 28 years by FOMC), asset valuations are also recalibrating (in our view). This compels us to fall back upon the directional movement of Ebitda/te to be our north star for the moment. We maintain REDUCE on Tata Steel, SAIL, JSWS, NMDC, JSPL. Hindalco is feeling the possible pinch of i) aluminium returning into surplus (from deficit) over FY23/24E, along with the traded instrument facing the headwinds of a rising interest rate environment and ii) possible compression in Novelis margins. APL Apollo remains our preferred pick in the sector; maintain Buy. We maintain Hold on Jindal Stainless and Shyam Metalics.

Asset valuations are recalibrating: Two probable asset valuation benchmarks have been breached:
i) 1x 1 yr.fwd. P/B – given ~0 loss probability, as the sector has seen meaningful deleveraging; and ii) last downcycle valuations add deleveraging (i.e. JSPL, SAIL). In the wake of downcycle, extreme discounting is quite common. We believe asset valuations for the sector are also recalibrating and it would be unfortunate to rediscover 0.5x P/B in this cycle as well (given significant deleveraging that has taken place). What we see is a continuous downtrend in steel Ebitda in the absence of ‘medium term’ Chinese demand recovery, global demand weakness seeping in and a corresponding ‘game of attrition’ in equity valuation to move hand in hand. The play to possible (future) removal of steel export duties (one-time uptick) shouldn’t take precedence over the cyclical bottom that’s taking shape currently.

NMDC: Our latest interaction with the CMD suggests 47mtpa production (Chhattisgarh + Karnataka) is possible without any increase in EC from Karnataka. Investor concerns are on whether iron ore/pellets will ever see (export) duty normalisation again. This implies NMDC’s Ebitda/te reducing to Rs 1,000/te (through cycle).
APL Apollo remains the preferred play: APL Apollo is one of the major beneficiaries of steel export duty. Sharp decline in steel prices is expected to dent Ebitda print in Q1FY23 though, through inventory losses and volume impact due to industry destocking.

Aluminium players (Hindalco/ NALCO) may have to face a demand-supply surplus over FY23/24E: We reduce our aluminium price assumptions ($2,600/2,300/te for FY23/24E from $3,000/2,500/te earlier). We maintain Reduce on Hindalco, while downgrading NALCO to Sell from Reduce.









Read also

After RBI’s repo rate hike, another 75 basis points hike possible over next 60-75 days: Ravi Subramanian

AP source: Goran Dragic, Bulls agree on 1-year deal

Unwanted development – Brian Decelis


Прямой эфир РБК. Главные новости России и мира сегодня (Прямой эфир ежедневно)

News, articles, comments, with a minute-by-minute update, now on Today24.pro

News Every Day

‘Our strong bond was the most special part’: top-10 Badminton horse dies, aged 25

Today24.pro — latest news 24/7. You can add your news instantly now — here


News Every Day

US tennis player Taylor Fritz pulled off an amazing diving shot at Wimbledon that was so good his opponent had already started celebrating winning the point



Sports today


Новости тенниса
Уимблдон

Уимблдон. Карлос Алькараз отдал сопернику шесть геймов в третьем раунде соревнований



Спорт в России и мире
Москва

Вратарь сборной России по хоккею Федотов не выходит на связь с адвокатом после задержания


Загрузка...

All sports news today




Загрузка...

Sports in Russia today

Москва

Московский «Локомотив» выиграл первый матч под руководством немца Циннбауэра


Новости России

Game News

Россияне решили вдохнуть новую жизнь в Ереванский ботанический сад


Russian.city


Москва

Команда из Клина приняла участие в «Гонке Героев» на полигоне Алабино


Губернаторы России
Домодедово

В аэропорту Домодедово прошла акция "День донора" (Московский аэропорт "Домодедово")


Мумие для здорового питания

Жара в Ярославле спадет нескоро и несильно

Игорь Маковский объявил победителей конкурса рисунков «Электробезопасность – глазами детей»

Столичный мошенник похитил 100 тысяч рублей у пенсионерки из Орехово-Зуево


Как не наследить?

Звёздные артисты поют для «солнечных» детей: Прохор Шаляпин, Эвелина Блёданс, Наташа Королёва, Михаил Гребенщиков в новом детском спектакле «Осторожно – улица!»

В Москве завершился суд над Джиганом по делу о пропаганде ЛГБТ

Константин Затулин в эфире НТВ об обмене военнопленных в формате 144 на 144


Джессика Пегула завершила выступление на Уимблдоне

Симона Халеп продолжает выступление на Уимблдоне

«Челси» может купить Александра Зинченко. Игрок «Арсенала» категорически против трансфера. Рассказываем, как такое возможно

Уимблдон. Онс Жабер победила Элизе Мертенс в 1/8 финала турнира



Песков посоветовал Западу "укреплять моральный облик" вместо обсуждения снимков Путина

Москва вошла в топ-3 городов по снижению цен на жилье в июне

Что с сайтом 123ru.net (нас читают и публикуются у нас). Уже более 70 млн. просмотров в мире.

Питьевую воду начали раздавать на станциях метро и МЦК из-за жары в Москве


UFC 276: Исраэль Адесанья — Джаред Каннонье, Волкановски — Холлоуэй, прямой эфир, где смотреть онлайн-трансляцию боя

Игорь Маковский объявил победителей конкурса рисунков «Электробезопасность – глазами детей»

Лукашенко отверг возможность ядерного шантажа со стороны Минска и Москвы

"Локомотив" с хоккейным счетом победил "Факел"


Правительство Московской области озвучило среднюю стоимость квадратного метра жилья в регионе

Королева Великобритании Елизавета II передала часть своих полномочий принцу Чарльзу

«Локомотив» обыграл «Факел» в контрольном матче

В городском округе Клин отремонтируют 18 муниципальных дорог



Путин в России и мире







Персональные новости
Russian.city

Наталья Поташева

Сотрудничество, проверенное временем: Российско-Казахстанский форум прошел в Екатеринбурге



News Every Day

UConn lands 4-star shooting guard Solo Ball




Friends of Today24


Загрузка...
Музыкальные новости
"Воскресенье " Олег Митяев



Персональные новости
Близкий друг Путина миллиардер Пугачев. Вся правда о Путине, его семье и деньгах. В гостях у Гордона (2021)

Навальный об уволенном за пост священнике (2021)

Slava Marlow – суперуспех и депрессия в 21 год / вДудь (2021)

Обнаглевшие дети путинской элиты (2021)

Дайте собакам мяса (новый звук) -Владимир Высоцкий

Группа "Рождество" - песня "Так хочется жить!" (Видео с концерта в Киеве группы "РОЖДЕСТВО" в 2011 году в Доме офицеров)

Adriano Celentano Любимая песня Челентано (высочайшая энергетика) talentTV


Moscow.media